又一家智能驾驶处分决议供应商冲击 IPO。近日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（以下简称福瑞泰克）递表肯求港股上市，这家来自浙江乌镇的公司，主要产物和业绩障翳 L0 级至 L3 级智能驾驶才智。

2021~2023 年及 2024 年上半年（以下简称评释期），福瑞泰克收入大幅增多，但在横暴的阛阓竞争下，公司毛利率由 2021 年的 11.2% 下落至 2024 年上半年的 6.0%，且公司尚未盈利，评释期内统共耗损 21.67 亿元。

近几年来，福瑞泰克进行了屡次融资，2024 年 5 月投后估值已达到 60 亿元。不外，《逐日经济新闻体育游戏app平台》记者留心到，有部分激动已退出公司激动行列，其中有一家投资机构在入股近 3 年后、公司估值大增的情况下，于递表前不久以原价转让了手中的股权。

收入结构产生关键变化

福瑞泰克主要基于高档驾驶赞助系统 ( ADAS ) 及自动驾驶系统 ( ADS ) 期间，为 OEM（汽车行业指整车出产商）提供全栈智能驾驶处分决议。肯求文献败露，截止 2024 年 6 月 30 日，其处分决议被 46 家 OEM 弃取，收尾累计当先 200 个步地的量产。

具体而言，福瑞泰克的智能驾驶处分决议，永诀包括哄骗于 L0 级和 L1 级智驾的 FT Pro（基础版），哄骗于 L2 级智驾的 FT Max（增强版），以及哄骗于 L2+/ L2++ 级和 L3 级智驾的 FT Ultra（高阶版）。

《逐日经济新闻》记者留心到，评释期内，福瑞泰克的收入结构发生了关键变化，FT Pro 收入金额和占比合手续下落，FT Max 的收入金额和占比则合手续进步。

评释期内，福瑞泰克永诀收尾收入 3.33 亿元、3.28 亿元、9.08 亿元和 3.12 亿元。2022 年，公司收入小幅下落，其中 FT Pro 收入由 2.05 亿元下落至 1.39 亿元，而 FT Max 收入由 2971.9 万元增多至 1.38 亿元，是收入变动较领略的主要要素。

福瑞泰克默示，上述变化主要由于政策资源优化，以振作不停成长的先进的 L2 级处分决议客户群，并重新治愈处分决议产物。截止 2024 年上半年，公司 FT Pro 收入占比由 2021 年的 61.6% 下落至 16.2%；FT Max 收入占比由 2021 年的 8.9% 进步至 54.1%。

2023 年，福瑞泰克的收入蓦地进步 177%，主要源于 FT Max 和 FT Ultra 收入提高，尤其是 FT Ultra，由 2022 年的 5035.2 万元增至 4.44 亿元，孝顺收入比重达 48.9%。

不外，FT Ultra 的收入存在一定波动，2022 年有所下滑，而 2023 年大幅进步，评释期内收入占比永诀为 29.5%、15.4%、48.9% 和 29.7%。福瑞泰克称，主要受 OEM 客户 L2+/L2++ 级及以上智能驾驶处分决议的需求变化所推动，因为该等处分决议履历了从考据到早期生意化等阶段。

按照肯求文献所述，目下 L2+/L2++ 级汽车渗入率较低，L3 级决议仍处于早期生意化阶段。在此布景下，FT Ultra 收入能否领略及可合手续性还有待不雅察。

福瑞泰克在肯求文献中默示，比年来，L2 级智能驾驶处分决议已成为阛阓主流，2023 年渗入率为 33.8%，瞻望 2028 年渗入率为 51.8%，这将扩大 FT Max 处分决议的阛阓领域。公司还默示，"预期 FT Ultra 处分决议将驯服与 FT Max 处分决议雷同的增长轨迹"。

竞争压力加重价钱挑战

诚然更高阶智驾产物和处分决议孝顺的收入占比更大，然而福瑞泰克的毛利率却举座呈现下滑。评释期内，公司毛利率永诀为 11.2%、6.2%、7.3% 及 6.0%。毛利率大幅下落主要出目下 2021 年，福瑞泰克将原因归结于产物组合的变化以及供应链暂时中断导致销售成本增多。

事实上，2021~2023 年，福瑞泰克基础版产物 FT Pro 的毛利率相对 FT Max、FT Ultra 较高，永诀为 14.1%、10.6% 和 12.5%，直到 2024 年上半年才低于 FT Max。

2023 年，福瑞泰克毛利率有所回升，主要系 FT Max 处分决议的毛利率增多，该改善主如果由于领域经济效益所致，产量增多导致单元成本下落。评释期内，FT Max 的毛利率永诀为 -17.2%、1.6%、5.6% 和 8.1%。

比年来毛利率举座下滑的不仅是福瑞泰克，2023 年 12 月在港股上市的知行汽车科技财报败露，2021~2023 年及 2024 年上半年，公司毛利率永诀为 20.6%、8.34%、9.94% 和 7.05%，毛利率在 2022 年出现大幅下滑。知行汽车科技在 2024 年中报里默示，中国车企之间的竞争更加横暴，OEM 客户关于自动驾驶处分决议及产物的性价比提议了更高的条目。

福瑞泰克将智能驾驶处分决议行业的运营步地为竞争横暴，"竞争压力也可能加重价钱挑战，毁伤咱们的利润率"。

福瑞泰克默示，公司向 OEM 销售处分决议的收入对订价较为明锐，很多现存和见识客户，尤其是汽车 OEM，相对其供应商（包括公司在内）领有重大的议价才智，且可能领有具竞争力的里面处分决议；某些 OEM 客户可能会在量产阶段条目公司提供年度降价，这可能会影响公司的毛利率。

《逐日经济新闻》记者留心到，智能驾驶处分决议的一些零部件产物已张开价钱战，如激光雷达。据"科创板日报" 11 月 28 日报谈，禾赛面向 ADAS 量产哄骗的远距激光雷达产物 ATX 在收尾大领域出货的前提下，2025 年价钱有望裁汰至 200 好意思元。

由于收入增长尚未能全额支付于往绩纪录期产生的各项成本和开支，福瑞泰克仍处于耗损阶段。评释期内，公司永诀耗损 2.96 亿元、8.55 亿元、7.38 亿元和 2.78 亿元，3 年半统共耗损 21.67 亿元。

为收尾盈利，福瑞泰克在肯求文献中提议了推动收入增长、提高毛利率、进步推断杠杆等步调。

单一大激动为宁波骏马

福瑞泰克成立于 2016 年 9 月，2021 年 6 月至 2024 年 5 月，福瑞泰克进行数轮融资，投后估值由 35 亿元提高到 60.6 亿元。

2021 年 7 月、9 月和 10 月，福瑞泰克进行 A1 轮、A2 轮和 A+ 轮融资，投后估值为 35 亿元，增资价钱为 4.86 元 / 注册成本。2022 年 11 月 9 日，公司进行 B1 轮融资，投后估值为 49.9 亿元，增资价钱为 6.15 元 / 注册成本。

2021 年 6 月，宁波梅山保税港区策然投资管束合股企业（有限合股）（以下简称策然投资）以 1000 万元的价钱赢得公司 2632784 元注册成本，成本为 3.80 元 / 注册成本。2024 年 5 月 7 日，策然投资以 1000 万元将合手有一起股权转让给上海沣谷钞票管束有限公司（以下简称上海沣谷），以 3 年前入股原价退出。

策然投资由胡文钦及郭如意最终限制，上海沣谷由马洪敏及姚达最终限制。

关于原价退出的原因，11 月 29 日及 12 月 2 日，记者通过国度企业信用信息公示系统 2023 年报败露的电话和邮箱干系策然投资，但其电话为空号，截止发稿，邮件也未获回话。

值得一提的是，福瑞泰克与祯祥控股颇有渊源。目下，福瑞泰克单一最大激动为宁波骏马投资合股企业（有限合股）（以下简称宁波骏马），李书福领有宁波骏马大部均职权。不外，宁波骏马的现实事务合激动谈主为福瑞泰克最终控股方张林限制的杭州励同企业管束贪图有限公司。

张林为福瑞泰克独创东谈主，担任公司现实董事、首席现实官兼董事长，此前任职于祯祥控股公司，于 2011 年 4 月至 2016 年 2 月担任副总裁，任职时候正经祯祥的国际营销和工场竖立责任。

评释期内，福瑞泰克对祯祥控股过甚干系东谈主的销售收入永诀为 1 亿元、6453 万元、3.93 亿元和 1.14 亿元。

关于公司收入的可合手续性及激动转让股权等问题，2024 年 11 月 27 日、28 日，《逐日经济新闻》记者通过福瑞泰克公司官网电话、2023 年报败露电话邮箱干系采访，并发送了采访邮件，但其电话一直无法接通，截止发稿，邮件也未获回话。

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