每经挑剔员 杜恒峰开云体育

12 月 4 日晚间，永泰运（SZ001228，股价 23.04 元，市值 23.93 亿元）发布了定增预案，拟刊行不逾越 2159.83 万股新股，刊行价钱为 18.52 元 / 股，召募资金不逾越 4 亿元，主要用于补没收司流动资金。这次定增的刊行对象为实控东谈主陈永夫和金萍佳偶适度的永泰投资。若定增告成完成，陈、金二东谈主握股比例将从 37.95% 大幅提高至 48.82%。天然实控东谈主知足参预"真金白银"撑握公司是一件功德，但关于投资者而言，仍有两个关节问题需要照顾。

领先是定增的必要性问题。永泰运示意，定增是因为公司正向供应链买卖处奇迹务彭胀，而该业务的营收占比已达到 36.71%，业务界限的快速增长对运营资金提议了更高条款。此外，公司金钱欠债率高潮较快，需通过定增平缓财务职守。

然则，永泰运 2022 年才完成上市，于今不到两年技艺。公司在 IPO 时募资 7.9 亿元，松手 2024 年 9 月 30 日，仍有 1.38 亿元未使用，其中 7000 万元被投资于银行搭理居品，剩余资金将不时用于募投名堂。三季度末，公司账面现款余额为 5.17 亿元，应收单据和账款逾越 10 亿元，预支款项为 5.86 亿元，这三项流动金钱占总金钱（40.4 亿元）的 50% 以上。

尽管公司的金钱欠债率为 54%，不算低，但也并非过高，且现款和应收款项等流动金钱的使用效力仍有较大提高空间。事实上，过多的现款储备并非老是功德，阑珊现款使用的不休可能导致企业缱绻质料着落。恒久来看，上市公司也可能因此失去投资者的嗜好。因此，定增的"必要性"值得商议。

其次是定增的性价比问题。任何定增齐会加多股份数目，从而摊薄每股收益，这是最平直的代价。字据永泰运的模拟筹划，假定公司归母净利润保握不变，定增完成后，2025 年每股收益将从原先的 0.92 元着落至 0.84 元。此外，永泰运现时股价处于上市以来的低点，定增价钱 18.52 元 / 股较市集价颠倒于打八折，接近公司历史最低股价，也远低于 IPO 时的刊行价 29.2 元 / 股（已扣除现款分成）。定增对象是实控东谈主，而 IPO 时的刊行对象是公众投资者。由于定增价钱远低于市集价钱和 IPO 刊行价钱，这一价钱相反显着对公众投资者不太友好，可能导致他们的利益受到侵害。

总体来看，永泰运这次定增的委果动机和本体成果值得深念念。天然实控东谈主增握股份，沉稳适度地位，名义上看故意于公司发展，但关于公众投资者而言，这种廉价定增和股权蚁集或然能带来本体的价值提高。公司现存资金和鼓动结构尚能督察运营，若定增过度蚁集股权而糟跶公众投资者利益，则可能欺人之谈。

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