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1月2日，壁仞科技登陆港股，开盘大涨82.14%，报35.7港元/股，随后高开高走，盘中一度涨超110%，猖狂发稿涨幅有所回落，总市值超900亿港元，成为继摩尔线程、沐曦股份后，一个月时刻内第三家敲锣的GPU企业。
在连年国产GPU芯片攻关的进度中，创投成本仅在GPU三杰身上就押注了超300亿元。三家企业均在2020年前后创立，此番IPO，不仅是中国芯片创业的里程碑，对这些创投成本而言亦然一次“远超预期”的阶段性到手。
壁仞科技成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立。在投资东谈主眼中，张文诚然不是GPU老师有素，但善于聚东谈主、聚成本，能主理大场合，是个“计谋家”。
壁仞科技创立之初，中国芯片产业靠近强大的不笃信性，而张文向投资东谈主论说的，是从零起步追逐英伟达的故事。
而在那时的市集语境下，这番“挑战巨头”的构思，又有若干东谈主会当真，又有哪家机构敢重金押注？
成立半年：启明创投的关节一投
壁仞科技创就地间比摩尔线程早9个月，比沐曦股份早一年。在张文看来，首轮投资是他东谈主生最痛楚的时刻之一。
启明创投是张文来源战斗的投资机构。2019年6月中旬，张文与启明创投左右合股东谈主周志峰在北京重逢，两东谈主是哥伦比亚大学学友，张文向周志峰聊起作念GPU的思法，随后给了一份首创团队筹画东谈主选名单。
周志峰是重度的科技史意思意思者，认为AI本领与产业的发展一定会对算力产生强大需求，而中国又是AI本领与AI算力最大的使用方。“壁仞科技所瞻望的本领与居品的大场合跟我个东谈主对这个赛谈的理解最匹配，壁仞科技正在鸠合的首创团队亦然这个场合的最优解。”周志峰回忆谈。
1个月后，启明创投明确了投资意向，最终在2019年12月完成壁仞科技首轮投资交割。周志峰以首创投资东谈主，参与了壁仞科技从成立，到早期“找东谈主、找钱、找场合”的各个设施。
“启明创投介入后，公司就越来越顺了”，张文不由得感叹。敲定首轮投资的同期，张文从大厂挖来了洪洲（现任CTO）、张凌岚（现任COO）等业内大牛，加快首创团队组建。
2020年2月，IDG通过Champ Earn完成第二轮融资，为壁仞科技提供了1000万好意思元弹药。联结公开云尔，Champ Earn应是IDG第五期好意思元基金的专项投资载体。尔后，IDG相接三次跟投，累计投资约1.1亿元，如今持股4985万股，对应股权价值17.8亿港元。值得一提的是，IDG相似是商汤科技的早期投资方，在公司成立仅两个月时，便向其注入900万好意思元的首轮风投资金。
成立一年：格力牵线横琴，产业成本加快入局
2020年年中，张建中、陈维良区别从英伟达、AMD下野创立摩尔线程、沐曦股份，统共这个词GPU行业的融资节拍随之全面提速。
2020年5—9月，壁仞科技推断完成4轮融资，累计募资约29亿元，投前估值飙升至60.6亿元。在张文看来，当市集变得初始有泡沫时，笃信有许多的创业者走漏出来，成本市集资源的分离，东谈主才也初始分离。但好的企业一定是能连忙去取得资源，把这个泡沫作念实的。
“商汤早期收效的中枢策略也被壁仞科技在创业初期所鉴戒和扩充。”耀途成本首创合股东谈主杨光暗示，这一策略的中枢逻辑，是通过大限度融资蕴蓄顶尖东谈主才，构建极高的东谈主才密度与成本壁垒。
恰是看到洪洲、张凌岚等东谈主才的加入，耀途成本通过苏州耀途非凡创业投资合股企业，参与了壁仞科技的A轮融资，注资3500万元，壁仞科技也由此成为耀途成本得益的第六个IPO技俩。
在总限度达7.9亿元的A轮融资中，格力集团是助推壁仞科技发展的蹙迫力量。其通过全资控股的珠海格力创业投资有限公司，注资1.4亿元，并深度参与技俩落地、融资对接、团队搭建、居品研发等全经过。
具体而言，2020年7月，在完成A轮投资同期，格力集团推动壁仞科技子公司“珠海壁仞集成电路有限公司”落户横琴国外科技翻新中心。与此同期，横琴国外科技翻新中心的投资运营主体——珠海大横琴集团，通过彼时全资控股的珠海大横琴翻新发展有限公司（简称“横琴翻新”）相接四轮参投壁仞科技，累计注资4.1亿元，从A轮21亿元投前估值一皆买到B轮的95亿元。
2023年12月，大横琴集团将横琴翻新51%股权以29.4亿元转让给中国信达，而这次壁仞科技上市，横琴翻新所持8071.8万股对应价值达到28.8亿港元，已为中国信达收回可不雅投资成本。主导者格力集团如今持有壁仞科技4590.5万股股权，亦得益约16亿港元账目答复。
壁仞科技另一“伯乐”碧桂园，对壁仞科技此番上市思必亦然拭目而待。在Pre-B +轮融资中，碧桂园通过直投主体碧桂园翻新投资有限公司及责罚基金“佛山市南海区汇碧二号股权投资合股企业”聚合入局，累计投资3.5亿元，拿下6659.7万股股权，对应股权价值23.8亿港元。
但2024年以来，为保险保交楼资金需求，碧桂园陆续变现优质股权投资，包括以20亿元作价转让所持长鑫存储股权，以及以13.05亿元出让蓝箭航天全部股份。但这并不影响其创投业务的亮眼战绩：据执中ZERONE数据，自2019年过问创投市集，碧桂园累计直投45个技俩，碰见小面、贝壳、创胜集团-B等6家已收效IPO，欣旺达能源、比亚迪半导体等8家过问拟上市阶段。
在这一系列紧锣密饱读的融资中，张文不仅拿下了高瓴成本、松禾成本等头部机构，还斩获华登国外、中芯聚源等产业成本的背书：
高瓴成本通过北京高瓴裕润股权投资基金合股企业、珠海元启立千投资商量合股企业两只基金，先后参与壁仞科技Pre-B轮及B+轮融资，累计出资3.6亿元，其背后LP包括腾讯、世界社保基金均分量级主体；
松禾成本则依托深圳市松禾成长股权投资合股企业在A轮及Pre-B轮融资中累计注资1.4亿元，其LP深圳市指引基金更通过迤逦出资，完结对壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业的全遮掩；
华登国外、中芯聚源区别通过青岛华芯锚点投资中心、苏州聚源铸芯创业投资合股企业在A轮投了1.9亿元以及5000万元，为壁仞科技带来计谋背书、产业共建等超越财务投资的赋能。
成立6年：营收稳步增长但靠近挑战
2021年，手持超30亿元资金的壁仞科技，全力鼓舞首款芯片BR106的流片、量产，并开启交易化探索。从营收数据来看，公司2022年、2023年和2024年营收区别约为49.9万元、6203 万元和3.4亿元，虽完结逐年增长，但营收限度逾期于摩尔线程、沐曦股份。
与此同期，2020年密集融资后，壁仞科技投前估值已达60.6亿元，远超摩尔线程那时14亿元和沐曦股份的4.1亿元。强大的估值领域，也令壁仞科技放缓了后续的融资方法。
看成对照，2021—2024年时期，壁仞科技共完成18.8亿元融资；而并吞时期，摩尔线程、沐曦股份区别斩获91.7亿元、39.5亿元融资。直至启动IPO前夜，壁仞科技才相接完成两轮融资，最终将累计募资总数锁定在93.2亿元。
以3亿元投资额为界，壁仞科技后续融资中的重仓机构包括熵和科技、临港科创投、民生东谈主寿、中国祥瑞，投资额区别为8亿元、5亿元、5亿元、3.3亿元。
其中，临港科创投通过旗下上海临科壁芯私募投资基金合股企业（简称 “临科壁芯”）领投壁仞科技第九轮融资，如今所持5675.2万股对应价值达到20.3亿港元。看成临港集团旗下市集化运作的基金责罚平台，临港科创投除布局壁仞科技外，还收效投资了天数智芯、杰华特、矽睿科技、英集芯、翱捷科技、艾派克微电子等一众半导体明星技俩。
临科壁芯的LP名单包括上海国投先导东谈主工智能母基金、上海闵行金融投资以及上海东谈主工智能产业股权投资基金。值得一提的是，壁仞科技亦是上海国投先导东谈主工智能母基金的首个直投技俩。在上海打造“全栈式AI算力底座”的计谋鼓舞过程中，以上海国投先导为代表的国有成本，中枢是上演上海GPU产业集群构建的“计谋领航者”“耐烦成本供给者”与“生态协同赋能者”三重变装，以此就业于上海科创中心树立与国度科技自立自立的计谋需求。
确认证券时报统计，6年时刻里，壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业从一级市集累计募资314.6亿元，构筑起国产GPU领域的中枢力量。
但在行业巨头英伟达眼前，国产GPU厂商仍靠近强大挑战。仅从财务数据层面相比，2025财年（猖狂2025年1月26日），英伟达环球营收达1305亿好意思元，是三家企业2024年营收总和的622倍；其年度研发开支高达129.1亿好意思元，是三家企业总研发用度的30倍。
“我一直以为上市是一个极度蹙迫的里程碑，但全都不是一个绝顶。回看英伟达的发展历程，它1999年IPO时并非行业第一，在上市后的关节四五年里，凭借精确的计谋布局与延续的居品冲破才委果成长为行业巨头。”周志峰但愿壁仞科技巧用召募到的资金引诱更好的东谈主才，以致通过一些并购、整合的模式，在接下来的市集竞争中络续前行。
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